Tài chính công ty đa quốc gia - Chương 4: Cơ cấu vốn và chi phí vốn

Nội dung text: Tài chính công ty đa quốc gia - Chương 4: Cơ cấu vốn và chi phí vốn

1. HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH CHƯƠNG 4 CƠ CẤU VỐN VÀ CHI PHÍ VỐN
2. NỘI DUNG CHÍNH 1. Chi phí vốn 2. Chi phí vốn của MNC 3. Chi phí vốn giữa các quốc gia 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và DGTS vốn ở nước ngoài 5. Cấu trúc tài chính của các chi nhánh Lương Minh Hà MNC 2
3. 2. Chi phí vốn của MNC Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu (Ri ) là tỷ lệ lợi tức kỳ vọng yêu cầu của cổ đông. Được tính thông qua mô hình Định giá tài sản vốn (Capital Asset Pricing Model – CAPM) Lương Minh Hà MNC 3
4. 2. Chi phí vốn của MNC Sự khác biệt giữa chi phí vốn của MNC và chi phí vốn của một công ty thuần túy nội địa? 1. Quy mô doanh nghiệp 2. Khả năng tiếp cận thị trường vốn quốc tế 3. Đặc trưng về đa dạng hóa quốc tế 4. Phơi nhiễm rủi ro tỷ giá 5. Phơi nhiễm rủi ro quốc gia Lương Minh Hà MNC 4
5. 3. Chi phí vốn giữa các quốc gia 1. Chi phí vốn ở các quốc gia khác nhau là khác nhau 2. Khác biệt về chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu 3. Khác biệt về chi phí sử dụng vốn nợ Lương Minh Hà MNC 5
6. 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài ❑ Các vấn đề cần ghi nhớ 1. Thuận lợi của niêm yết cổ phiếu trên TTCK nước ngoài 2. Các vấn đề khi niêm yết trên TTCK nước ngoài 3. Mô hình định giá tài sản vốn ở nước ngoài Lương Minh Hà MNC 6
7. 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài 1. Thuận lợi của niêm yết cổ phiếu ở nước ngoài - Huy động vốn với chi phí phải chăng bằng một lượng lớn nhà đầu tư đa dạng. - Tạo ra thị trường thứ cấp cho cổ phiếu công ty, có điều kiện cho cổ phiếu công ty tăng giá với tính thanh khoản tăng lên - Tăng uy tín của công ty trên thị trường trong nước và quốc tế, tạo điều kiện tiêu thụ, cung cấp sản phẩm, dịch vụ - Là nền tảng cho những thương vụ mua lại, sáp nhập - Có thể làm tăng hiệu quả quản lý và tính minh bạch của công ty mẹ Lương Minh Hà MNC 7
8. 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài 2. Các vấn đề MNC có thể gặp phải khi niêm yết trên TTCK nước ngoài: - Những quy định về niêm yết trên TTCK nước ngoài hoặc có thể tốn nhiều chi phí bởi quy định của chính phủ tại nước niêm yết - MNC phải đối mặt với những biến động trên TTCK nước ngoài khi cổ phiếu được niêm yết - Khi cổ phiếu được bán cho nhà đầu tư nước ngoài, họ có thể sẽ đòi hỏi mức lợi tức kiểm soát và thách thức đối với kiểm soát nội địa của công ty. Lương Minh Hà MNC 8
9. 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài ❑ Định giá tài sản vốn ở nước ngoài Từ hệ số Beta: Và mô hình CAPM: Ta có mô hình IAPM: Lương Minh Hà MNC 9
10. 4. Vấn đề niêm yết cổ phiếu và định giá tài sản vốn ở nước ngoài ❑ Ghi nhớ: Công thức CAPM quốc tế cho biết: Với một hệ số rủi ro thị trường tích hợp xác định (AM) đối với các nhà đầu tư, tỷ lệ lợi tức kỳ vọng của một tài sản sẽ tăng lên khi hiệp phương sai về tỷ lệ lợi nhuận của tài sản đó với thị trường tăng lên. Trong các thị trường vốn tích hợp hoàn toàn, mỗi tài sản sẽ được định giá theo rủi ro hệ thống toàn cầu. Khi đó, ta có mô hình định giá tài sản toàn cầu – mô hình IAPM. Lương Minh Hà MNC 10
11. 5. Cơ cấu vốn của MNC Cơ cấu vốn của MNC Các hướng tiếp cận: 3 hướng 1. Theo quan điểm của công ty mẹ 2. Theo quan điểm của chi nhánh 3. Theo quan điểm linh hoạt Lương Minh Hà MNC 11
12. Thank you! Sinh viên: Lương Minh Hà MNC 12