Tài chính ngân hàng - Bài tập: Đầu tư dài hạn

Nội dung text: Tài chính ngân hàng - Bài tập: Đầu tư dài hạn

1. BÀI TẬP ĐẦU TƯ DÀI HẠN Bài 1 Công ty ABC dự kiến đầu tư vào một dây chuyền công nghệ với số vốn 2.200 triệu VND. Trong đó, 2000 triệu VND đầu tư vào tài sản cố định và 200 triệu VND đầu tư vào vốn lưu động ròng. Thời gian đầu tư dự kiến là 4 năm và theo phương pháp chìa khoá trao tay. Tỷ lệ khấu hao đều mỗi năm là 22%. Dự kiến giá bán trên thị trường của thiết bị ở cuối năm thứ 4 sau khi trừ đi các chi phí bán bằng 250 triệu VND. Hàng năm, dây chuyền công nghệ sản xuất ra 220.000 sản phẩm. Nếu điều kiện về thị trường thuận lợi (xác suất thị trường thuận lợi là 70%) sản phẩm sẽ được bán với giá chưa có VAT là 12.000 VND/sản phẩm. Nếu thị trường diễn biến không thuận lợi (xác suất thị trường không thuận lợi là 30%) thì giá bán chưa có VAT là 10.000 VND/sản phẩm. Chi phí biến đổi bằng 60% doanh thu (chưa bao gồm VAT). Chi phí quảng cáo mỗi năm 30 triệu VND. Chi phí cố định khác chưa kể khấu hao và lãi vay mỗi năm 20 triệu VND. Thuế suất thuế TNDN 28%. Hiện tại công ty đang xem xét phương án lựa chọn nguồn tài trợ cho dự án là 40% vốn vay và 60% vốn cổ phần. Tiền vay có lãi suất 10%/năm, trả theo niên kim cố định trong 4 năm vào cuối mỗi năm kể từ năm thứ nhất. Lãi suất chiết khấu trong trường hợp này là 10%. Yêu cầu: - Lập báo cáo kết quả kinh doanh cho các năm của dự án. - Dùng tiêu chuẩn NPV để thẩm định tài chính dự án. - Từ kết quả ở câu trên nếu sự dụng tiêu chuẩn IRR thì có thể cho kết quả ngược lại không? Bài 2 Doanh nghiệp A đang xem xét dự án với tổng vốn đầu tư: 1.300 triệu, trong đó đầu tư vào TSCĐ là 1.200 triệu được thực hiện ngay vào đầu năm thứ nhất. Thời gian hoạt động của TSCĐ là 5 năm, mỗi năm dự án đem lại một dòng tiền vào (thu nhập trước khấu hao và lãi vay) là 680 triệu. Doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao tuyến tính. Thu nhập trước thuế từ thanh lý TSCĐ được giả định bằng 40 triệu. Doanh nghiệp phải tính thuế TNDN với thuế suất 28%. Doanh nghiệp đang xem xét 2 phương án tài trợ cho TSCĐ:
2. - Hỗn hợp: Vốn chủ sở hữu 240 triệu, Vay dài hạn ngân hàng 960 triệu, thời hạn 5 năm, lãi suất 10%/năm và được trả theo niên kim cố định vào cuối mỗi năm, bắt đầu từ năm thứ nhất. - Thuê TSCĐ và không thực hiện quyền mua lại, thời hạn thuê 5 năm, mỗi năm doanh nghiệp phải trả tiền thuê 300 triệu. Trong cả 2 trường hợp trên, TSLĐ được đầu tư bằng VCSH 100 triệu ngay đầu năm thứ nhất của dự án. Yêu cầu: - Sử dụng tiêu chuẩn NPV hãy lựa chọn phương thức tài trợ có lợi nhất đối với doanh nghiệp. Cho biết tỷ lệ chiết khấu trong cả 2 trường hợp là 13%. Bài 3 Một công ty đang dự định đầu tư vào một dự án có tổng chi phí đầu tư là 2000 triệu. Đầu tư theo phương án “Chìa khoá trao tay” (vốn được bỏ vào thời điểm 0). Thời gian hoạt động của dự án là 3 năm. Với dự án này công ty ước tính mỗi năm tiêu thụ được 100.000 sản phẩm. Nếu thị trường thuận lợi (xác suất 60%) thì sẽ bán được sản phẩm với giá 22.000 đồng/sản phẩm. Trường hợp thị trường không thuận lợi (xác suất 40%) thì giá bán sản phẩm là 17.000 đồng/sản phẩm. Chi phí cố định (chưa kể khấu hao) mỗi năm 10 triệu, chi phí biến đổi là 5000 đồng/sản phẩm. Thuế suất thuế TNDN là 28% (giả định công ty không phải nộp bất kỳ loại thuế nào ngoài thuế TNDN). Tổng vốn đầu tư vào TSCĐ là 1800 triệu, dự kiến khấu hao mỗi năm 30%. Khi dự án kết thúc có thể bán TSCĐ với giá 25 triệu. Hiện công ty đang cân nhắc 2 phương án tài trợ cho dự án như sau: - Sử dụng 100% vốn cổ phần - Sử dụng 30% vốn vay, 70% vốn cổ phần. Lãi vay 10%/năm trả hàng năm, gốc trả đều vào cuối mỗi năm từ năm thứ nhất. Yêu cầu: - Sử dụng tiêu chuẩn NPV để lựa chọn phương án tài trợ có lợi nhất cho doanh nghiệp biết trong cả 2 trường hợp, lãi suất chiết khấu đều bằng 10%.