Tài liệu môn Tài chính doanh nghiệp

Nội dung text: Tài liệu môn Tài chính doanh nghiệp

1. TAØI CHÍNH DOANH NGHIEÄP 2.5- Caùc chæ tieâu veà keát caáu TSCÑ: Ñaùnh giaù möùc ñoä hôïp lyù trong cô caáu TSCÑ ñöôïc trang bò ôû 1- Heä thoáng chæ tieâu ñaùnh giaù hieäu suaát söû duïng DN VCÑ- VLÑ cuûa DN 2- Döï baùo nhu caàu VKD cuûa DN 3- HIEÄU SUAÁT SÖÛ DUÏNG VKD CUÛA DNP: 3- Caùch chæ soá ñaëc tröng 3.1- Tyû suaát lôïi nhuaän tröôùc thueá vaø laõi vay: 4- Phaân tích Phöông trình DUPONT TS LN VKD tröôùc LN TT + Laõi vay = 5- Phaân tích nguoàn taøi trôï thueá & Laõi vay VKD bq sd trong kyø 6- Ñoøn baåy taøi chính vaø caáu truùc voán cuûa DN 3.2- Tyû suaát lôïi nhuaän VKD: 7- Phaân tích Döï aùn Ñaàu tö LN TT TS LN VKD = 8- Thueâ Taøi chính, Coå phieáu, Traùi phieáu VKD bq sd trong kyø 9- Chi phí Söû duïng voán (Cost of Capital) 3.3- Tyû suaát lôïi nhuaän roøng VKD: LN ST TS LNR VKD = A- HEÄ THOÁNG CHÆ TIEÂU ÑAÙNH GIAÙ VKD bq sd trong kyø HIEÄU SUAÁT SÖÛ DUÏNG VCÑ – VLÑ 3.4- Tyû suaát lôïi nhuaän roøng VCSH: LN ST CUÛA DN: TS LNR VCSH = VCSH bq sd trong kyø 1- HIEÄU SUAÁT SÖÛ DUÏNG VLÑ: 1.1- Toác ñoä luaân chuyeån VLÑ: M L = B- DÖÏ BAÙO NHU CAÀU VKD CUÛA DN: VLD bq 1- PHÖÔNG PHAÙP TYÛ LEÄ % TREÂN DT: M: Toång möùc L/c VLÑ trong kyø (DT thuaàn) L: Soá laàn luaân chuyeån (voøng quay) Bieát: 1.2- Kyø luaân chuyeån VLÑ (K): ‰ Doanh thu kyø baùo caùo – Keá hoïach N×VLD ‰ Tyû leä traû laõi coå phaàn N bq ‰ Doanh lôïi doanh thu (ROS): g% K= = L M ‰ Thueá suaát Thueá TNDN: T% N: Soá ngaøy (360, 90, 30) Tyû leä % giöõa caùc khoûan muïc coù quan heä tröïc tieáp vaø 1.3- Möùc tieát kieäm VLÑ chaët cheõ ñeán doanh thu. M M M M Taøi saûn % Nguoàn voán % V = 1 (K − K ) = 1 − 1 = VLD − 1 tk 1 0 1 - Tieàn - Phaûi traû nhaø cung caáp N L1 L0 L0 - Phaûi thu - Phaûi noäp ngaân saùch - Vaät tö haøng hoùa - Phaûi traû CNV 2- HIEÄU SUAÁT SÖÛ DUÏNG VCÑ: 2.1- Hiệu suất sử dụng VCĐ - TSLÑ khaùc DTthuan A% B% HSSDVCD = Î Nhu caàu voán boå sung kyø KH: Delta S x(A%-B%)=C VLDbq Î Neáu DL DT (ROS) khoâng thay ñoåi (g%) VCÑ bq = (VCÑ ñk + VCÑ ck)/ 2 2.1- Hieäu suaát söû duïng TSCÑ: LN TT = DT 1 x g% LNST = LN TT x(1-T%) HSSD DT thuaàn = LNCL sau khi chia laõi CP = D TSCÑ NG TSCÑ bq Î 2.2- Tyû suaát lôïi nhuaän VCÑ: Nhu caàu VLÑ kyø B/c caàn taêng = C – D LN TT/ LNST TSLN VCÑ = 2- PHÖÔNG PHAÙP DÖÏ BAÙO BAÈNG CHÆ TIEÂU ÑAËC TRÖNG: VCÑ bq 2.3- Heä soá hao moøn TSCÑ: Doanh thu = A Voøng quay toång voán = Voán SX = DT/a HS hao KHLK cuûa TSCÑ Î = a = DT/ Voán SX moøn TSCÑ NGTSCÑ Heä soá nôï = b% = NPT = b x toång voán (voán 2.4- Heä soá huy ñoäng TSCÑ: Î HS huy GT TSCÑ ñang duøng KD NPT/ Toång voán SX) = Nôï NH chieám % cuûa Nôï NH = c% x toång NPT ñoäng TSCÑ GT TSCÑ hieän coù Æ NPT 1
2. Æ Nôï DH = NPT – Nôï NH 2.4- Voøng quay voán VTHH: Æ VCSH = Toång NV – NPT Voøng quay DT thuaàn = HS TT hieän thôøi = d = TSLÑ = Nôï NH x d voán VTHH Voán VTHH bq Æ TSLÑ/ Nôï NH 2.5- Kyø thu tieàn bình quaân: HS TT nhanh = e = Tieàn = e x Nôï NH Kyø thu tieàn (Caùc khoûan PT bq x 360) Æ = Tieàn/ Nôï NH bình quaân DT thuaàn Kyø thu tieàn trung bình Phaûi thu = (Dthu x f)/360 2.6- Kyø luaân chuyeån VLÑ: = f = (Phaûi thu x Æ Kyø luaân Soá ngaøy trong kyø = 360)/ Doanh thu chuyeån VLÑ Voøng quay VLÑ TSLÑ = Voán baèng tieàn Voán VTHH = TSLÑ – VBT – 3- CAÙC HEÄ SOÁ PHAÛN AÙNH CÔ CAÁU VOÁN & TAØI + Voán VTHH + Phaûi Æ Phaûi thu SAÛN: thu 3.1- Heä soá nôï: Heä soá Toång Nôï 1 = = nôï Toång TS HS TT toång quaùt 3.2- Heä soá VCSH: C- CAÙC CHÆ SOÁ ÑAËC TRÖNG: Heä soá NVCSH = = (1- Heä soá Nôï) VCSHï Toång NV 1- HEÄ SOÁ THANH TOÙAN: 1.1- Voán luaân chuyeån*: 3.3- Heä soá ñaàu tö: Voán luaân TSLÑ & heä soá TSCÑ (GTCL) + ÑTDH = - Nôï Ngaén haïn = chuyeån ÑTNH ñaàu tö toång TS 1.2- Heä soá thanh toùan toång quaùt: 3.4- Heä soá töï taøi trôï: HS TT toång Toång TS hieän coù HS töï VCSH = = quaùt Toång nôï taøi trôï TSCÑ (GTCL) + ÑTDH 1.3- Heä soá thanh toùan taïm thôøi (Hieän thôøi): 4- HEÄ SOÁ DOANH LÔÏI: HS TT taïm Toång TSLÑ + ÑTNH = 4.1- Doanh lôïi DT (ROS): thôøi Toång Nôï ngaén haïn LN ST ROS = 1.4- Heä soá thanh toùan nhanh: DT thuaàn HS TT Toång TSLÑ – VTHHTK = 4.2- Doanh lôïi toång voán (ROI): nhanh Toång Nôï ngaén haïn LN ST ROI = 1.5- Heä soá thanh toùan laõi vay: toång Voán bq HS TT laõi Laõi vay PT + LN TT = vay Laõi vay PT DL DT ROI = x Voøng quay toång voán 1.6- Heä soá thanh toùan nôï daøi haïn: (ROS) HS TT nôï TSCÑ (GTCL) & ÑTDH = LN ST DT th daøi haïn Toång Nôï daøi haïn ROI = x DT th toång voán bq 4.3- Doanh lôïi VCSH (ROE): 2- HEÄ SOÁ HOÏAT ÑOÄNG: LN ST 2.1- Voøng quay toång voán: ROE = VCSH bq Voøng quay DT thuaàn = toång voán Toång voán bq 1 ROE = ROI x 2.2- Hieäu suaát söû duïng VCÑ: 1- HS Nôï Hieäu suaát söû DT thuaàn = DL DT Voøng quay 1 duïng VCÑ VCÑ bq ROE = x x (ROS) toång voán 1- HS Nôï 2.3- Voøng quay VLÑ: Voøng quay DT thuaàn LN ST DT th Toång voán bq = ROE = x x VLÑ VLÑ bq DT th toång voán bq VCSH ROE =LN STx DT th x 1 2
3. DT th toång voán bq 1- HS Nôï - Moät soá CP khaùc bieán ñoåi vôùi ñaàu ra 1.3- Phaân tích hoøa voán: ‰ Ñieåm hoùa voán: EBIT = DS baùn – Toång CP D- PHAÂN TÍCH PHÖÔNG TRÌNH Toång CP = Bieán phí + Ñònh phí DUPONT: EBIT = DS baùn – (Bieán phí + Ñònh phí) DOANH LÔÏI TOÅNG VOÁN S = p x Q (ROE) V = Q x v DOANH LÔÏI DOANH THU VOØNG QUAY TOÅNG TC = V + F = Qv + F X (ROS) VOÁN EBIT = PQ – (QV +F) = Q (P – V) – F LN : DT thuaàn DT thuaàn : Toång voán ‰ Saûn löôïng hoøa voán (SL0) F SL = 0 p – v DT - CP VCÑ + VLÑ Ñeå ñaït ñöôïc LNTT 1000tr = x thì: GTCL TSCÑ Tieàn F + x GV CPBH ÑTTCDH ÑTTCNH SL’0 = Thueá TN CPQLDN XDCBDD Phaûi thu p – v CPHÑTC Toàn kho ‰ Doanh thu hoøa voán (DT0) CP khaùc TSLÑ khaùc DT0 I = SL0 x p F DT0 (SX) = V 1- E- PHAÂN TÍCH NGUOÀN TAØI TRÔÏ: DT ‰ Coâng suaát hoïat ñoäng hoøa voán (CS0) SL0 BCÑKT CS0 = Taøi saûn Nguoàn voán SLmax Thay ñoåi ‰ Thôøi gian hoøan voán (TG0): SD nguoàn taøi DT hoøa voán x Nguoàn taøi trôï TG 0 =CS0 x 12 = trôï DT naêm 12 - Taêng NV - Giaûm NV 2- ÑOØN CAÂN NÔÏ: - Giaûm TS - Taêng TS 2.1- Ñoøn baåy kinh doanh (DOL): TL thay ñoåi (EBIT1- EBIT0) Q(p-V) EBIT EBIT DOL = = = 0 TL thay ñoåi SL (Q1-Q0) F- ÑOØN BAÅY TAØI CHÍNH & CAÁU TRUÙC Q(p-v)- F or DT Q0 VOÁN CUÛA DN: 2.2- Ñoøn baåy taøi chính (DFL): TL thay ñoåi DL (ROE1- ROE0) Q(p-V)-F 1- ÑOØN CAÂN ÑÒNH PHÍ VAØ PHAÂN TÍCH HOØA VOÁN: VTC (ROE) ROE DFL = = = 0 1.1- Ñònh phí (Chi phí Coá ñònh): TL thay ñoåi (EBIT1- EBIT0) Q(p-v)-F-I - Löông caùn boä quaûn lyù, chuyeân gia EBIT EBIT0 - Khaáu hao 2.3- Ñoøn baåy toång hôïp (DTL): - Thueâ taøi chính daøi haïn TL thay ñoåi DL (ROE1- ROE0) - Chi phí baûo hieåm Q(p-V) VTC (ROE) ROE0 - Chi phí thueâ kho DTL = = = TL thay ñoåi SL (Q1-Q0) - Chi phí baûo trì nhaø xöôûng thieát bò Q(p-v)-F-I or DT Q0 1.2- Bieán phí (Chi phí bieán ñoåi): (Q1-Q0) ROE =[ROE0 x x DTL] + ROE0 - Tieàn löông coâng nhaän tröïc tieáp SX Q0 - Chi phí nguyeân vaät lieäu cho SX DTL =DOL x DFL - Hoa hoàng baùn haøng - Chi phí nhieân lieäu 3
4. 2 6 thaùng: (1+r%) -1 Quyù: (1+r%)4-1 G- PHAÂN TÍCH DÖÏ AÙN ÑAÀU TÖ: 1- THUE TAØI CHÍNH: ‰ Traû cuoái naêm (t = t i. PHÖÔNG PHAÙP THÔØI GIAN THU HOÀI VOÁN: 1 0) 1 1- (1+ r) – T Thôøi gian thu hoài voán (TTH) laø khoûang thôøi gian NG = A ∑ = A I maø TN cuûa DA buø ñaép ñuû CP ñaõ boû ra. (1+ r) r TN = LN st + Khaáu hao ‰ Traû ñaàu naêm (t1 # t 0) 1.1- Thu nhaäp ñeàu: 1 1- (1+ r) – T+1 VÑT NG =A+ A ∑ I = A+ A TTH = (1+ r) r TN Æ Tính ñöôïc A 1.2- Thu nhaäp khoâng ñeàu: 2- TRAÙI PHIEÁU (VOÁN GOÁC TRAÛ 1 LAÀN CUOÁI KYØ): Laáy VÑT tröø daàn TN ôû caùc naêm cho ñeán khi tröø Meänh Voán goác Voán huy ñoäng heát VÑT = = giaù (F) traû 1 laàn Soá Traùi phieáu phaùt haønh 2- PHÖÔNG PHAÙP HIEÄN GIAÙ THUAÀN (t ) 0 2.1- Thôøi gian hoïat ñoäng cuûa DA = nhau: Laõi TP I = C% x F NPV = PVTN - PVÑT ‰ Ñöôøng thaúng (Traû laõi ñònh kyø): 1 F PV = C ∑ + TN i ÑT j (1+ r) I (1+ r) I NPV = ∑ i - ∑ j (1+ r) (1+ r) – T 1- (1+ r) – T So saùnh: NPV 0 = C + F (1+ r) r 2.2- Thôøi gian hoïat ñoäng cuûa DA khoâng = nhau: Sau khi tính NPV cuûa moãi DA Æ daøn ñeàu TN ra TN = NPV ‰ TP Chieát khaáu (Khoâng traû laõi ñònh kyø – khaáu tröø vaøo giaù TP): 1- (1+ r) – T ∑ 1 F r PV = C ∑ I + I (1+ r) (1+ r) Sau khi ñaõ daøn ñeàu Æ choïn DA coù NPV daøn ñeàu Max 3- COÅ PHIEÁU: ‰ Moâ bình 1 (Coå töùc khoâng ñoåi): 3- PHÖÔNG PHAÙP TYÛ SUAÁT SINH LÔØI NOÄI BOÄ D D: Coå töùc = LS x Meänh giaù P = IRR laø LS rieâng cuûa DA maø taïi möùc LS naøy, o r r : LS thò tröôøng=LSCK=CPSDV noù laøm caân baèng giöõa toång hieän giaù ÑT vaø ‰ Moâ bình 2 (Coå töùc taêng ñeàu): toång hieän giaù TN, hay noù laøm cho NPV cuûa DA D o g: Toácñoä taêng tröôûng baèng 0 P o = r – g IRR = R ‰ Moâ bình 3 (Coå töùc taêng khoâng ñeàu): TN I ÑT j ∑ = ∑ D I P n P n : Meänh giaù CP I j PV = ∑ + (1+ r) (1+ r) (1+ r) I (1+ r) n naêm thöù n So saùnh: IRR r 4- PHÖÔNG PHAÙP CHÆ SOÁ SINH LÔØI (Ip) (Profiatability Index) 6- CHI PHÍ SÖÛ DUÏNG VOÁN: PVTN I p = PVÑT 5- THUE TAØI CHÍNH, COÅ PHIEÁU, TRAÙI PHIEÁU: LAÕI SUAÁT 4
5. 1. CHI PHÍ SÖÛ DUÏNG VOÁN VAY: ‰ Laõi vaø voán goác traû ñònh kyø (ThueâTC,vay NH) – T 1- (1+ r) r1 Æ f(r1) NG = A r r2 Æ f(r2) + (r2 – r f(r1) r = r x 1 1) f(r1) + f(r2) ‰ Laõi traû ñònh kyø – Voán goác traû 1 laàn khi ñaùo haïn (Traùi phieáu) Ñöôøng thaúng Phöông trình Æ Chieát khaáu Noäi suy 2. CHI PHÍ SÖÛ DUÏNG VOÁN SAU THUEÁ: rs = r (1 – T%) 3. CHI PHÍ SÖÛ DUÏNG VOÁN TÖÏ COÙ: 3.1- Ñoái vôùi coå phieáu Öu ñaõi: D D = Æ P o R = r P o 3.2- Ñoái vôùi coå phieáu thöôøng: ‰ Moâ bình 1 (Coå töùc khoâng ñoåi): D r = o P o ‰ Moâ bình 2 (Coå töùc taêng ñeàu): D 1 D 1 = Æ r = + g P o r – g P o ‰ Moâ bình 3 (Coå töùc taêng ko ñeàu) Æ Noäi suy D i P n P o = ∑ + (1+ r) i (1+ r) n 3.3- Lôïi nhuaän giöõ laïi boå sung VTC: CPSDV (LNGL) = CPSDV (CPT) 3.4- Phaùt haønh coå phieáu thöôøng môùi: Phaùt sinh chi phí phaùt haønh g% ‰ Moâ bình 1 (CPÖÑ & CPY khoâng taêng) Do r r M = = Po (1– f) (1– f) ‰ Moâ bình 2 (Taêng ñeàu ) D1 r M = + g Po (1– f) 4. CHI PHÍ SÖÛ DUÏNG VOÁN BÌNH QUAÂN: wi: Tyû troïng nguoàn voán WACC = ∑ wi x ri I ri: CPSDV vay sau thueá 5. CHI PHÍ SÖÛ DUÏNG VOÁN CAÄN BIEÂN: MCC = ∑ w ‘i x r’I 5