Quản trị ngân hàng - Thực trạng phát hành cổ phiếu ở Việt Nam

Nội dung text: Quản trị ngân hàng - Thực trạng phát hành cổ phiếu ở Việt Nam

1. Thực trạng phát hành cổ phiếu ở Việt Nam Hoc viện ngân hàng
2. Danh sách nhóm • Danh sách nhóm: • Vũ Ngọc Châm 04/10/1990 thaoluanttck@gmail.com • Nguyễn Thị Đào 14/2/1990 • Lê Thùy Dương 27/05/1990 • Lê Thị Kim Cúc 8/12/1990 • Đỗ Thu Hiền 2/11/1990 • Nguyễn Thị Hồng 16/06/1990 • Bùi Đức Hạnh 24/08/1990 • Nguyễn Thị Mai 24/08/1990 • Phạm Thị Thành 15/02/1990 • Phạm Thu Trang 20/09/2990
3. Kết cấu Phần 1: Cơ sở lý thuyết Phần 2: Thực trạng phát hành cổ phiếu ở Việt Nam Phần 3: Biện pháp
4. Phần 1:Cơ sở lý thuyết
5. Khái niệm Khái niệm: cổ phiếu là một chứng thư chứng minh quyền sở hữu của một cổ đông đối với một công ty cổ phần
6. Lịch sử cổ phiếu ✓ Trên thế giới: • CP đầu tiên được phát hành cách đây hơn 400 năm , bởi công ty Đông Ấn Hà Lan (VOC), công ty thương mại lớn nhất Hà Lan vào thế kỷ 17 và 18. • VOC ban đầu đương đầu với nhiều khó khăn về tài chính và cổ đông vì thế không nhận được cổ tức. Công ty chỉ bắt đầu trả cổ tức vào năm 1610 bằng tiền và gia vị sau khi chịu quá nhiều áp lực từ phía cổ đông. ✓ Việt Nam:
7. Quy định của luật pháp Việt Nam về phát hành CP • Luật chứng khoán. • Luật chứng khoán sửa đổi có hiệu lực 1/7/2011 • Văn bản khác.
8. Số hiệu văn bản Ngày ban hành Trích yếu Nghị định về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng 85/2010/NĐ-CP 02/08/2010 khoán và thị trường chứng khoán Nghị định sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 84/2010/NĐ-CP 02/08/2010 14/2007/NĐ-CP ngày 19/1/2007 của Chính phủ quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán 01/2010/NĐ-CP 04/01/2010 Nghị định về chào bán cổ phần riêng lẻ Nghị định về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng 36/2007/NĐ-CP 08/03/2007 khoán và thị trường chứng khoán Nghị định số 14/2007/NĐ-CP của Thủ tướng Chính phủ quy 14/2007/NĐ-CP 19/01/2007 định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán Nghị định 187/2004/NĐ-CP của Chính phủ về việc chuyển công 187/2004/NĐ-CP 16/11/2004 ty nhà nước thành công ty cổ phần Nghị định số 161/2004/NĐ-CP của Chính phủ về xử phạt vi 161/2004/NĐ-CP 07/09/2004 phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán Nghị định 144/2003/NĐ-CP của Chính phủ về chứng khoán và 144/2003/NĐ-CP 28/11/2003 thị trường chứng khoán
9. Nghị định về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán 161/2004/NĐ-CP 36/2007/NĐ-CP 85/2010/NĐ-CP
10. Nghị định16/2004 xử phạt hành chính 10 - 20 triệu đồng 20 - 50 triệu đồng 50 – 70 triệu đồng • hồ sơ đăng ký • phát hành chứng phát hành chứng • tổ chức phát khoán ra công hành, tổ chức khoán ra công chúng gửi tư vấn phát chúng khi chưa có (UBCKNN) có hành, tổ chức giấy chứng nhận thông tin sai lệch đăng ký phát hành hoặc che dấu sự kiểm toán thật; phân phối tham gia chứng khoán; thực chứng khoán soạn thảo hồ hiện bảo lãnh phát trước khi thực sơ phát hành hành chứng khoán hiện việc công bố ra công chúng khi phát hành; phát chứng khoán hành chứng ra công chưa được cấp khoán ra công chúng có sự phép đối với loại chúng không theo giả tạo trong hình kinh doanh đúng nội dung bảo lãnh phát đăng ký phát hồ sơ đăng hành về chủng ký phát hành loại chứng khoán, hành. thời hạn phát hành, khối lượng tối thiểu theo quy định;
11. NĐ 85/2010 xử phạt vi phạm thực hiện chào bán chứng khoán ra công chúng • Không thực hiện công bố bản thông báo phát hành theoPhạtquy địnhtiền; thông1-5 lầnbáo phátkhoảnhànhthutrêntráicác phươngpháp tiện thông tin đại chúng không đúng nội dung và thời gianluậttheođốiquyvớiđịnhcá; Thựcnhânhiện, tổkhôngchứcđúngthựcquyhiệnđịnh 50 - 70 về việc sử dụng tài khoản phong toả số tiền thu được từ đợt chào bán. triệu chào bán chứng khoán ra công chúng khi chưa có Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán ra công chúng theo quy • Sử dụng thông tin ngoài Bản cáo bạch để thăm dò thị trường trước khi được phép thực hiện chào bán chứng khoán ra công chúng; thực hiện thăm dò thị trường trên các phương tiệnđịnhthông. tin đại chúng; 70-100 • Phân phối chứng khoán không đúng nội dung của đăng ký chào bán về loại chứng khoán, khối lượng, thời triệu hạn đăng ký mua chứng khoán, thời hạn phân phối theo quy định. • Thực hiện phát hành thêm chứng khoán nhưng không báo cáo hoặc đã báo cáo nhưng chưa có ý kiến chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước; 100-120 • Thực hiện phát hành thêm chứng khoán khi chưa đáp ứng các điều kiện theo quy định. triệu Thực hiện chào bán chứng khoán ra công chúng khi chưa đáp ứng đủ điều kiện theo quy định; Chào bán chứng khoán ra công chúng để thành lập doanh nghiệp, trừ trường hợp được pháp luật quy định; 200-300 Thực hiện chào bán chứng khoán ra công chúng nhưng không đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước triệu theo quy định.
12. Phần 2:Thực trạng phát hành CP ở Việt Nam
13. Số lượng phát hành
14. Giai đoạn 2000- 2004 • Đến cuối năm 2003, đầu năm 2004 mới có 24 công ty niêm yết với tổng giá trị cổ phiếu niêm yết 1.200 tỷ. • thị trường chứng khoán Việt Nam chưa thực sự nhập cuộc với nền kinh tế ,các đợt phát hành cổ phiếu hạn chế về số lượng, giá trị.
15. Giai đoạn 2005- 2007 • 2005, 31 doanh nghiệp bán đấu giá cổ phần với tổng giá trị thu được 1091 tỉ đồng thông qua TTGDCK TP Hồ Chí Minh. • 2006-2007, TTCK tăng trưởng nóng, phong trào phát hành cổ phiếu diễn ra ồ ạt Nguyên nhân là gì?
16. • Trong tháng 11, 12/2006, một số DN tiến hành IPO: Tên doanh nghiệp Số lượng phát hành Cty khu CN Tân Tạo 45 triệu CTY Cát Lợi 8,4 triệu CTY đèn phích nước Rạng 7,9 triệu Đông CTY Fimex 6 triệu
17. • Năm 2007, phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của các công ty lớn :Bảo Việt với số lượng phát hành là 60 triệu cổ phiếu, Vietcombank với 97,5 triệu cổ phiếu
18. Nguyên nhân là gì? • Nghị định 187/2004/NĐ-CP chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần. • Nghị định 141/2006 ngày 22/11/2006 về ban hành danh mục mức vốn pháp định của các tổ chức tín dụng. NHTM nhà nước: 3000 tỷ năm 2008 NHTM cổ phần: 1000 tỷ năm 2008.
19. Ảnh hưởng của các đợt phát hành trong giai đoạn này tới nền kinh tế ❖Tích cực: thu được một lượng vốn rất lớn, các cuộc phát hành của các tổ chức kinh tế lớn đã giúp kích thích thị trường , thu hút các nhà đầu tư nước ngoài mới. ❖Tiêu cực: • Nhiều DN tăng vốn liên tục trong khoảng thời gian rất ngắn. • thổi giá cổ phiếu :vẽ ra triển vọng của DN, hạn chế công bố những mặt tồn tại trong hoạt động của DN. • cung vượt quá cầu. tác động tiêu cực tới thị trường niêm yết chính thức
20. Giai đoạn 2008- nay. • Giá trị được cấp phép phát hành năm Số lượng 2008 12.000 tỷ đồng 2009 19.800 tỷ đồng • 2010 là năm kỷ lục về số lượng cổ phiếu được phát hành
21. Giai đoạn 2008- nay ✓ 7 tháng đầu năm 2010, 61.000 tỷ đồng cổ phiếu cấp phép phát hành. ✓ 4 tháng 8, 9, 10 và 11/2010: • 100 công ty, ngân hàng được phát hành tổng cộng gần 42.000 tỷ đồng CP tính theo mệnh giá. • có 20 ngân hàng đã được cấp phép phát hành 33.380 tỷ đồng CP tính theo mệnh giá.
22. Danh sách 20 NH được cấp phép phát hành tháng 8,9,10,11
23. Tháng 11/2010
24. Tháng 10/2010
25. Tháng 9/2010
26. Tháng 8/2010
27. Nguyên nhân? • Thông tư 13 • Nghị định 141 • NĐ 10/2011/NĐ-CP của CP v/v s/đổi, b/sung một số điều của NĐ 141/2006/NĐ-CP-22/11/06: Đến 31/12/2011: vốn pháp định 3000 tỷ
28. Thời điểm phát hành • tốt nhất đó là khi thị trường lên giá hay lúc thị trường đang nóng, cầu về cổ phiếu tăng mạnh. • Một số DN chỉ xác định thời điểm phát hành theo mục đích của mình mà không thực sự chú ý tới biến động của thị trường đã phát hành vào đúng thời điểm thị trường xuống giá.
29. Những vi phạm quy định về thời điểm phát hành. • 6/8/2009, Chủ tịch UBCK Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính đối với Công ty cổ phần Khoáng sản và Cơ khí tổng cộng 40 triệu đồng theo nghị định 36/2007. • 15/5/2008 đến 30/6/2008, Công ty cổ phần Khoáng sản và Cơ khí đã phát hành cổ phiếu để tăng vốn từ 10,2tỷ đồng lên 16,758 tỷ đồng nhưng không báo cáo UBCK Nhà nước và không công bố thông tin trước khi thực hiện việc phát hành.
30. Phương thức phát hành
31. Phương thức phát hành • Chủ yếu: Đấu thầu. • Nguyên nhân: • Bảo lãnh: ít có CTCK nào nhận dịch vụ này. Từ lúc định giá cổ phiếu đến khi phát hành, thị trường giảm thì cổ phiếu sẽ giảm theo, nên đơn vị bảo lãnh phát hành sẽ lỗ. • tổ chức phát hành thường muốn định giá cổ phiếu cao, nhưng công chúng đầu tư lúc nào cũng muốn giá cổ phiếu thấp hơn nhiều với giá thị trường .
32. Bảo lãnh phát hành • bảo lãnh phát hành cổ phiếu của CTCP Địa ốc Sài Gòn Thương Tín (Sacomreal) đã diễn 2010 Giá bảo lãnh được chiết khấu tới 55,21% giá phát hành CTCP Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (SBS) đã mua 38,088 triệu cổ phần với giá 11.000 đồng/cổ phiếu không bán được trong một đợt chào bán riêng lẻ cho cổ đông chiến lược với mức giá không thấp hơn 24.559 đồng/cổ phần. hợp đồng bảo lãnh phát hành với điều kiện: nếu không phát hành hết thì SBS phải mua lại với mức giá 11.000 đồng/cổ phiếu. Do cổ đông lớn của SBS và Sacomreal có mối quan hệ gia đình. ĐHCĐ sẽ quyết định mức giá chào bán tối thiểu, HĐQT đưa ra mức giá cụ thể. Khi đó, chỉ cần đặt mức chào bán thật cao, kết hợp với quy định về giới hạn thời gian chuyển nhượng cho cổ phần chào bán riêng lẻ thì việc phát hành sẽ khó mà thành công. Khi đó, các đơn vị bảo lãnh phát hành được mua cổ phiếu với giá "hời" mà không chịu bất cứ ràng buộc nào là hoàn toàn có thể xảy ra.
33. • Thời gian qua, không ít doanh nghiệp đã tiến hành bán cổ phiếu riêng lẻ cho các đối tác chiến lược như Bảo Việt, Vinare, Đạm Phú Mỹ Còn gần đây nhất, theo thông tin từ CTCK Sài Gòn, toàn bộ 9 triệu CP phát hành riêng lẻ (mã SSI) đã được bán cho 2 tổ chức là Ngân hàng ANZ và Daiwa Securities. • Cụ thể, ANZ đã mua 8 triệu CP SSI với giá 170.000đ/CP và 555.600 trái phiếu chuyển đổi với giá 100.000 đồng/trái phiếu. Công ty Daiwa Securites (Nhật Bản) mua 1 triệu CP với giá 175.100đ/CP. Tiền thu được từ việc chào bán riêng lẻ đã chuyển vào tài khoản phong toả tại Ngân hàng ANZ và SSI đang làm thủ tục hoàn tất đợt phát hành theo quy định của pháp luật.
34. Kết quả phát hành Giai đoạn 2005- đầu 2007 Giai đoạn cuối 2007- nay
35. Giai đoạn từ 2005 đến đầu 2007 Tại sao giá cao vậy? • Hầu hết các công ty đều phát hành rất thành công thu được 1 lượng vốn lớn. Thị trường sốt cổ phiếu. Tên công ty Giá cao nhất Giá trung bình Giá khởi điểm Nhiệt điện Phả Lại 50 triệu/CP 69.710đ/ CP 43.000đ/CP Thủy điện Thác 56 triệu/CP 67.929đ/CP 20.000đ/CP Mơ Nhiệt điện Bà Rịa 40 triệu/CP 78.528đ/CP 15.750đ/CP Cáp điện Việt Nam 44,6 triệu/CP 185.369 đ/CP 40.000 đ/CP Khu CN Hiệp 20,1 triệu/CP Phước CP Kido 80 triệu/Cp
36. • nhà đầu tư đấu giá trúng nhưng bỏ cọc không đóng tiền mua. • Cuộc đấu giá của Cadivi:đến ngày đóng tiền,nhiều người trúng đấu giá bỏ cuộc, bỏ tổng số tiền đặt cọc 12 tỉ đồng. Số cổ phần được bán chỉ khoảng 300.000 cổ phần, còn hơn 3 triệu cổ phần.
37. Giai đoạn từ cuối 2007 đến nay • Một số ít công ty đấu giá thành công còn lại nhiều công ty tiến hành phát hành kết quả ế ẩm, không được như mong muốn.
38. Khoảng cuối năm 2007 • Nếu như các đợt đấu giá của Nhiệt điện Phả Lại, Thủy điện Thác Mơ có giá đấu bình quân khoảng 70.000 đồng/CP thì giá đấu bình quân của Nhiệt điện Ninh Bình ngày 18.4 chỉ ở mức 28.648 đồng/CP. • 4 triệu/11,58 triệu cổ phần được đấu với giá sàn là 15.000 đồng.
39. Đợt đấu giá cổ phần của Công ty Cổ phần Hóa dầu Petrolimex vào ngày 6/12/2007 110.000 38 nhà đầu CP/9 triệu tư cá nhân CP Giá bình giá khởi quân 60.071 điểm đ/CP 60.000đ/CP
40. Năm 2008 • giá khởi điểm IPO khá thấp, thậm chí có cổ phần giá còn thấp hơn giá trị sổ sách, nhưng vẫn ít nhà đầu tư tham gia đấu giá Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM huỷ phiên IPO của Công ty cổ phần công trình giao thông Bạc Liêu do không có nhà đầu tư nào đăng ký tham gia. • Trong năm 2008, số doanh nghiệp IPO thành công tại HOSE khá hiếm trong khi những phiên IPO không bán hết, đấu giá lại, hủy không dưới 20 phiên. Tên công ty Số lượng phát Số lượng bán Tỷ lệ hành Cấp thoát nước Ninh Thuận 2,4 triệu 218.000 9,1% C.Ty gạch tuy-nel Kiên Giang 1,6 triệu 226.000 7,1% Sabeco 128,3 triệu 78,4 triệu 61% C.Ty XD và phát triển đô thị Bà 16.408.300 656.400 4% Rịa- Vũng Tàu
41. Năm 2009 Tên công ty Số lượng Kết quả bán Tỷ lệ thành công phát hành Công ty cổ phần Bến bãi 600.000 22.000 CP 3,67% Sài Gòn Công ty Dây và cáp điện 2,4 triệu hơn 50.000 CP Khoảng 2,1% Việt Nam Nước sạch Sài Gòn 1,6 triệu 45.000 CP 2,8% Nông sản thực phẩm xuất 10,3 triệu 39.000 CP 0,38% khẩu Cần Thơ Công ty Cấp thoát nước 3,6 triệu hơn 540.000 15% Bình Thuận CP Công ty Thủy điện ĐaNhim hơn 105 triệu 1.386.000 CP 1,32% - Hàm Thuận - ĐaMi Có doanh nghiệp phải đấu giá tới bốn lần để hoàn tất IPO, như Công ty Du lịch Bình Thuận. doanh nghiệp buộc phải hủy các phiên đấu giá cổ phần do không có NĐT tham gia, như Công ty Du lịch Tà Cú
42. Năm 2010 • Ngày 2/11, Công ty Cổ phần Kinh doanh khí hóa lỏng miền Bắc (PVG) qua HNX • 7.322.150 cổ phần • giá khởi điểm 14.000 đồng/cổ phần • 5 nhà đầu tư tham gia • đặt mua 45.000 cổ phần • bằng 0,61% so với lượng đấu giá. • tổng giá trị bán được là 632,62 triệu đồng • , tương ứng với giá bình quân 14.058 đồng/cổ phần.
43. Năm 2010 nhiều doanh nghiệp ế cổ làn sóng tăng phần phát hành Môi trường vĩ vốn, phát hành thêm hoặc hoãn mô cổ phần, cổ lại kế hoạch phiếu phát hành cổ phiếu tăng vốn.
44. Phần 3: Giải pháp Cho “anh chứng khoán” ngồi cạnh anh xổ số, 2 bên hợp tác với nhau
45. Giải pháp phát hành cổ phiếu hiệu quả Phát huy được vai trò tích cực trong chức năng quản lý nhà nướcNhà của nước mình,đảm bảo sự ổn định,phát triển của TTCK Reality Identity Tiếp cận thuận lợi, đầy Bán được hết cổ phiếu đủ và giá rẻ các thông với giá cao hơn giá khởi Creativity Doanh nghiệp CreativityCreativityCreativity tin liên quanNhà đến đầu cổ tư điểm, thu hút nhà đầu phiếu, mua cổ phiếu giá tư,cổ đông,tạo động lực mong muốn phát triển
46. Phát hành cổ phiếu doanh nghiệp đạt hiệu quả cao Thu thập, xử lý các thông tin về doanh nghiệp, thị trường và môi trường pháp lý có liên quan một cách đầy đủ Xác định đúng thời điểm, mục tiêu phát hành cổ phiếu, xác định giá trị khởi điểm, phương thức phát hành và tổ chức bảo lãnh phát hành Tổ chức tốt các hoạt động thông tin tuyên truyền về doanh nghiệp, phương án phát hành và các thông tin cần thiết
47. Một vài kiến nghị Về phía cơ quan quản lý cấp phép hồ sơ phát hành Về phía đơn vị tư vấn phát hành Về phía tổ chức phát hành
48. Về phía cơ quan quản lý cấp phép hồ sơ phát hành • Cần tăng cường hoàn thiện hơn nữa các quy định pháp lý • Nâng cao trình độ chuyên môn, tinh thần trách nhiệm và năng lực thẩm tra, thẩm định • Tăng cường phối hợp với các đơn vị hữu quan
49. Một vài kiến nghị Về phía đơn vị tư vấn phát hành • Nâng cao trình độ chuyên môn, đạo đức nghề nghiệp cho các cán bộ của đơn vị mình • Tuân thủ nghiêm túc, đầy đủ các quy định pháp luật trong khi tác nghiệp • Chủ động và độc lập hơn trong tư vấn các nội dung, vấn đề liên quan đến phương án phát hành cổ phiếu của doanh nghiệp
50. Về phía tổ chức phát hành Không coi phát hành cổ phiếu là cơ hội đầu cơ kinh doanh cổ phiếu của doanh nghiệp Thu thập thông tin đầy đủ về các vấn đề có liên quan tới phương án phát hành cổ phiếu Thành lập bộ phận chuyên trách xây dựng phương án phát hành cổ phiếu Chủ động phòng ngừa, đối phó với các vi phạm
51. www.themegallery.com